«Газпром» стал самой дорогой компанией России

Капитализация «Газпрома» на 11.32 мск превысила капитализицию Сбербанка на 5,2 млрд руб., достигнув 5,234 трлн руб. С начала торгов на Московской бирже «Газпром» подорожал на 3% до 5,23 трлн руб., тогда как стоимость Сбербанка снизилась на 0,1% до 5,22 трлн руб.

Акции «Газпрома» дорожают на фоне новости о том, что компания разрабатывает новую дивидендную политику. Информация об этом содержится в презентации газового холдинга. Принять новую дивидендную политику «Газпром» планирует уже в этом году, в ближайшие два-три года компания рассчитывает начать платить акционерам по 50% чистой прибыли по МСФО, заявлял ранее начальник финансового департамента «Газпрома» Александр Иванников. В презентации компании также говорилось, что по итогам 2018 г. «Газпром» собирается выплатить рекордные дивиденды – 16,61 руб. на акцию (393,2 млрд руб., или 25,7% от чистой прибыли). При этом, по словам Иванникова, компания не будет платить дивиденды с «виртуальной» прибыли: «Будем прибыль очищать от бумажной».

Вслед за акциями «Газпрома» взлетел и индекс Мосбиржи, который в понедельник впервые в истории преодолел отметку в 2700 пунктов (п.). К 13.06 мск он вырос до 2743,81 п. – это новый исторический максимум. В структуре индекса Мосбиржи у бумаг «Газпрома» наибольший вес – 16,71%.

Второй компанией по капитализации «Газпром» стал 14 мая. Тогда стоимость компании увеличилась на 16,52% и составила 4,49 трлн руб. Исторический максимум по капитализации «Газпрома» был зафиксирован 19 мая 2008 г. – 8,7 трлн руб.

«Газпром» был самой дорогой российской компанией до апреля 2016 г. – тогда «Роснефть» впервые обогнала газовый холдинг по стоимости – котировки нефтяной компании поднялись благодаря хорошей отчетности, в то время как от «Газпрома» тогда положительных новостей не было. В августе 2016 г. «Газпром» переместился на третье место по капитализации, уступив второе место Сбербанку. После «Газпром» на некоторое время уступал «Лукойлу» и даже «Новатэку».

Инвесторов долгое время расстраивали довольно скромные дивиденды «Газпрома», которые вкупе с непредсказуемостью инвестпрограммы, объемами налоговых изъятий и политическими рисками негативно влияли на капитализацию, говорит старший директор отдела корпораций Fitch Дмитрий Маринченко. «Недавний рост стоимости акций практически полностью связан с увеличением дивидендных выплат и надеждой на то, что новый уровень станет нормой. Интересно, что это происходит на фоне значительного снижения цен на газ в Европе и интенсификации конкуренции с СПГ, в том числе американским, что по итогам года, вероятно, приведет к падению экспорта. Пока не ясно, насколько ухудшение конъюнктуры учтено а текущих котировках», – говорит Маринченко.

На фоне новостей о планируемом пересмотре дивидендной политики рост капитализации закономерен, считает аналитик Raiifeisenbank Андрей Полищук. Если последние заявления топ-менеджмента будут сопровождаться ростом рентабельности и снижением капитальных затрат, то и текущий уровень в 5 трлн руб. – не предел, считает Полищук. По оценкам Raiffeisenbank, справедливая стоимость одной акции «Газпрома» сейчас находится на уровне около 255 руб., что соответствует капитализации чуть более 6 трлн руб.

«Удивительно, какое внимание в России в последнее время уделяется вопросу капитализации крупнейших компаний. Может создаться впечатление, что переход к одной из компаний титула самой дорогой является главным критерием эффективности. Это не так, – убежден Маринченко. – Капитализация зависит от множества факторов, в том числе от исторически сложившихся масштабов бизнеса, соотношения между долгом и собственным капиталом, уровнем налогообложения и макросреды – многие из них менеджмент не контролирует».